[珠海按月配资]穿透小米估值迷霧:雷軍指鹿為馬 文過飾非

2021-02-12 18:46:25 149 配资开户 穿透,小米,迷霧,文過飾非,穿透小米估值迷霧:雷軍指鹿為馬,

  小米這場上市荒唐劇,值得所有媒體人與投資人深思。從最初放風2000億美金估值試探市場,到后來擬以1000億美金估值在香港與大陸兩地同時上市,融資200億美金,到最后A股CDR被迫取消,港股上市遇冷,估值腰斬至550億美金,再到上市當天開盤跌破17港幣的發行價。小米上市的全過程,就是雷軍指鹿為馬、文過飾非與一些理性投資者對其不斷提出質疑的博弈過程。就在上市當天破發,割韭菜不成的小米還顛倒黑白,將破發美其名曰為“厚道,不割韭菜”。如果小米能少一些浮夸,多一些務實,會更值得人尊重,也會走的更長久。

  作者:礪石商業評論創始人 劉學輝

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  2018年7月9日,小米集團正式在香港証券交易所挂牌上市,小米邀請了數百位大陸媒體團到香港來見証這一時刻,這個龐大的媒體團幾乎占據了香港整個中環地區的五星級酒店。

  在股市開盤之前,龐大的媒體團成員都在微信朋友圈發布小米上市的現場圖片,極盡贊美之詞,而在開盤之后,小米卻難堪的跌破17港幣的發行價,龐大的媒體團成員也都不約而同的寒蟬噤聲。

  小米跌破發行價,其實早就在一些理性的媒體與投資者預料之中。

  從2018年年初,小米就開始陸續放出2000億美金估值上市的消息來試探外界反應,在引起媒體與資本市場的巨大非議之后,其調低預期估值至1000億美金,擬在香港與A股兩地同時上市,合計融資200億美金。為了推高估值,小米不竭余力的借助媒體輿論將自己包裝成一家互聯綱公司的形象,而非一家硬件企業,但這些刻意包裝引起一些理性的媒體與投資人更大的質疑。

  騰訊財經旗下的《棱鏡》發表了深度研究文章《我們用幾天白話了小米招股說明書,告訴你它估值為何太高》,彭博旗下的《商業周刊》發表了文章《小米估值比百度、京東還高,靠譜嗎?》,科技媒體虎嗅也發表了《小米對投資者厚道嗎?》的文章,都圍繞小米是不是一家互聯綱公司,值不值1000億美金展開了激烈的討論,最后的共識結論是,小米是一家徹徹底底的硬件企業,而非什麼互聯綱公司,小米也根本不值1000億美金,其合理估值可能只在300億美金左右。

  媒體對小米互聯綱定位與估值的質疑也引起了中國証監會的密切關注。2018年6月14日,証監會針對小米提交的CDR招股書披露了《反饋意見》,《反饋意見》長達2.5萬字,包括規范性、信息披露等多個層面的84個問題,涉及同業競爭、公司治理、股權激勵、關聯交易等內容。

  其中,《反饋意見》針對小米 “互聯綱公司”的自我定位提出質疑:“請發行人結合公司主要產品、業務實質、收入占比、利潤來源等,說明公司現階段定位為互聯綱公司而非硬件公司是否準確。”

  《反饋意見》還進一步詢問:“公司定位為一家硬件引流、互聯綱變現的科技創新公司。請發行人結合公司互聯綱獲客方式、除了通過硬件獲客,能否通過其他互聯綱方式獲客、以及國內智能手機增長趨勢、滲透率等情況,說明未來互聯綱變現的趨勢、業務增長空間、是否具備未來持續增長的能力。”証監會要求小米必須在30日內就上述問題逐項落實並提供書面回復。

  中國証監會的反饋意見極為專業,正戳中小米公司的軟肋,對此小米很難做出有說服力的解釋。此時正處在香港IPO的關鍵時刻,與中國証監會過多糾纏可能會影響到港股上市,得不償失,小米于是棄車保帥,放棄A股CDR上市,力保順利登陸香港証券市場。

  在香港証券市場,以成熟的國際投資者與價值投資者居多,在招股過程中,小米遭遇到更多專業人士的質疑,雷軍則被迫繼續調低對小米的估值預期,最終將發行價確定在17港幣,估值約為550億美金。

  550億美金,對于小米的真實價值依然高估不少,但這已經是小米公司能承受的估值下限。在2014年年底,小米即以450億美金完成F輪融資,按照8%的年利息計算,2014年的450億美金相當于2018年的550億美金。如果以低于550億美金的市值上市,小米將會為上一輪融資簽署的對賭協議承擔沉重的賠付代價。

  從最初2000億美金估值上市的虛張聲勢,到最后跌破17港幣的發行價。回溯小米集團的上市全過程,就是小米指鹿為馬、文過飾非與市場上一些理性媒體、投資者不斷對其提出質疑的博弈過程。

  小米集團的這次上市,讓公眾看到了其不顧投資者利益的自私與嗜血本性,對接下來謀求上市的科技企業也將是一場災難,但此次事件的價值在于讓監管部門,讓投資者,讓媒體在面對所謂的獨角獸企業時變得更加理性,而不再輕易被企業與投行的華麗說辭所蠱惑。

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